喻明在1992年5月26日完成清倉操作那天，京都指數下跌了報收1328.17點，下跌了9.24%，這個跌幅也是華夏股市開市以來的最大單日跌幅。

京都指數在前一個交易日的最高點位1478.14點成了華夏股市開市後第一波牛市的最高點位。

因爲華夏帝國的深圳證券交易所在成立的最後關頭被取消，京都證券交易所是獨此一家，京都指數運行數據已經不同于喻明前世的上證指數。

喻明的記憶中，1992年5月25日這天上證指數的最高點位是1428.79點，雖然個股的價位和漲跌幅度是一樣的，但指數已失真。

5月26日這天也是華夏股市牛熊的分水嶺，此後的京都指數是綠肥紅瘦，進入了下降通道中。

一般股市跌幅超過20%，基本可以判斷股市的牛熊轉換。

1992年6月3日，京都指數報收1095.65點，相比5月25日的最高點位1478.14點，已經跌去了25.88%，可以确定華夏股市已經進入了第一輪的熊市階段中。

在熊市階段中，雖然也會有少量個股會走出獨立的牛市行情，但那是無法分析和把握的，如果刻意去抓這種萬中無一的股票，成功的可能性幾乎爲零，風險遠遠大于收益，喻明是成熟的投資者，這種博傻的事情是不會去幹的。

如果沒有非常明确肯定的投資機會，喻明是不會在熊市中進行諸如搶反彈、炒短線等高風險操作的。

喻明的印象中，在第一輪熊市期間，是有一個投資機會的，這個投資機會就是股票拆細。

目前股市中由于曆史原因，有不少面值100元和50元的股票，在新的公司法頒布後，這些股票因爲總股本的數量達不到上市公司規定的最低數量，會進行股本擴張，而股本擴張的首要辦法就是将這些大面值的股票進行拆細。

在熊市中，股票拆細後因爲有填權的預期，變成了唯一的炒作題材，隻要有股票拆細，必定會炒作一番，而且漲幅不小，最高漲幅可達40%。

喻明對是否介入股票拆細的炒作進行了風險分析後，決定放棄，原因有三。

一、個股的股票拆細日期未知，必須提前介入，如果提前時間太多，在熊市中，介入的股票跌幅較大，在股票進行拆細後，利潤大幅縮水，如果遇到股票拆細後炒作力度較小的股票，甚至有可能大幅虧損。

二、股票拆細後的炒作行情一般僅一天，如果介入的資金過大，出貨會成問題，如果介入的資金少，出貨倒是方便，可利潤也少，沒有意文。

三、股票在拆細前會停牌幾個月，介入的資金會被凍結幾個月，資金的時間成本較高，會喪失其它的投資機會。

喻明決定暫時撤離股市，進入股市操盤的休眠期，隻有善于在熊市中空倉的人，才能在股市中活得長久，不會被股市這個資本的絞肉機所呑噬消滅。

那麽休眠期有多久呢？

理論上說，要到牛市确立時再進入股市才保險，但喻明現在的資金量比較大，2千五百多萬元的資金不是小數目，幾乎相當于前世地球上的小的私募基金了，建倉、清倉時間都較長，如果等到牛市确立時，漲幅已經超過了20%，加上清倉時的提前量，那在整個牛市階段，掐頭去尾，獲利的利潤會大打折扣，不符合喻明利益最大化的操作理念。

熊市轉牛市，首先要探底，然後經過築底階段，在諸多利多因素的影響下，緩慢上升20%左右後，才能進入主升浪階段。

喻明的資金量大喻明允許在建倉前期有不超過10%的損失，因此，确定建倉時機在股市探底前後一周左右的時間段。

以喻明的經驗，熊市結束，從熊市開始的最高點位，到熊市結束後的最低點位，一般會有80%的跌幅，正如最高點位一般不是收盤點位一樣，這個最低點位一般也不會是收盤點位，喻明按收盤點位是在最低點位上漲5%的幅度後收盤計算，加上允許的10%的損失幅度，喻明的入市建倉點位是從最高點位下跌到65%後的股市收盤點位。

以第一輪牛市的最高點位1478.14點計，不考慮股市擴容後對指數的影響，喻明起始建倉點位是517.35點。

也就是說，喻明會在京都指數收盤價低于517.35點時，開始選股建倉。

……

1992年6月4日，星期四。

華清大學的局域網上發布了一條喻明盼望已久的消息，華清大學1992年度的學生轉系轉專業的工作正式啓動。

6月8日前提交申請，6月12日考試，6月15日公布轉系轉專業的學生名單。

今年的轉系轉專業工作要比往年晚了一周左右，這次轉系轉專業的範圍是，當然除了定向生以外，在讀的大學一年級和大學二年級的任何一個學生可以向任何一個專業提出自己的轉專業申請。

轉系轉專業和程序是本人提出申請，然後經過考試、面試，轉系轉專業的主要條件就是，學習成績好，想轉到的院系同意接受，據喻明子解，一般院系都是比較好轉的，隻有建築和金融專業較難轉。

并不是考試面試都通過了，符合條件了就能轉系轉專業，學校對每個班級是有指标控制的，喻明所在的計911班隻有4個名額。

喻明在去年新生報到後不久就在一次班幹部座談會上向輔導員孫智提問過轉系轉專業的問題，班裏的同學是知道喻明想轉學金融專業的。

在喻明潛移默化的影響下，今年計911班申請的人數比其它班級的人都多，喻明估計根本的原因是班裏的精靈美女塞維莉娅也申請了轉學金融專業的申請，班裏的好幾位男生追随塞維莉娅也申請了最難轉的金融專業。

喻明的三位舍友賈曉紅、黃翀和周盟倒是很有主見，堅持自己當初的選擇，沒有提出轉系轉專業的申請。

黃翀雖然不轉專業，卻在晚上睡覺前多次提起了轉系轉專業的話題，而且還同喻明發生過激烈的争論。

……