第208章 208. 期權産品

“你說的是股票吧？”董锵锵知道端木剛才沒說痛快，肯定還有傾訴的願望。

“嘿嘿，看來還是你了解我。”端木麻利地兩下在餐桌上劃拉出一大片空地，從自己的書包裏翻出一台看起來破舊沉重的筆記本電腦放到桌上。

“我在這裏不認識什麽人，認識的人基本也都對股票不感興趣。能說說話的也隻有你了。”端木看起來有些失落，“我覺得股票這事一定要和别人多交流，閉門造車很容易走火入魔。雖然我不會聽你的建議，但跟你交流也有助于我提高自己的思維和邏輯水平。”

董锵锵順手也開了一瓶冰鎮金貝克，坐到端木的一側，打了個響指，道：“夜深人靜，無人打擾，說說吧。”

端木邊說邊打開電腦：“從昨天到現在，我已經有兩個重要的發現了。第一，我找到幾個很管用的技術指标。第二，我已經交易了一次看漲期權了。”

聽到端木已經完成了一次交易，董锵锵頓時來了興趣。昨天端木提到期權這事時他還沒有餘錢，但現在打赢了官司，一筆意外收入馬上就要進賬，這讓他有了加注的籌碼。“那你先跟我說說，看漲期權是怎麽回事？”

“德國這邊的期權産品并沒有跟英語保持同一個稱謂也叫option，而是Optionsschein（注：德語名詞的第一個字母必須大寫），而看漲期權也不叫call option，而是Kaufoptionsschein。舉例來說，股票A現在的股價是每股60馬克，如果市場裏的投資者，比如你或我，認爲它的股價會在一定期限内有所上升，那除了購買股票外，還可以購買這隻股票的看漲期權。一般期權産品都會設置一些固定的票面參數，最重要的就是期權的基礎價格、有效期，以及它與股票的對應比例。假定我們挑選好的期權的基礎價格是每股50馬克，有效期是3個月，期權和股票的對應比例是1:1，那麽這隻期權的銷售價格就是每股11.2馬克，也就是你要花11.2馬克才能購買一股看漲期權。理論上講，每股11.2馬克的期權價格就等于每股10馬克的内在價值加上每股1.2馬克的時間價值。”

董锵锵理解得有些慢：“内在價值？時間價值？這都是什麽？”

“内在價值你可以理解爲用股票A的現價減去它的基礎價格，也就是60馬克減去50馬克等于10馬克。而時間價值你可以理解爲用股票價格除以基礎價格等于1.2馬克。”端木仰頭灌了一口冰啤，擺了擺手，“不過這些名詞你先不用糾結。你隻要記住你花11.2馬克買到了基礎價格50馬克，有效期3個月，對應比例1:1的看漲期權就好，而這個期權對應的股票目前價格是60馬克。明白了嗎？大部分期權的銷售價格在你購買時都會明碼标價，你不會弄錯的。”

董锵锵點點頭。

“ok，在你購買期權後，股票會有三種可能的情況。第一種，上漲，第二種，下跌，第三種小漲或小跌或沒變化。我們先說第一種情況。”

董锵锵扯下一張餐巾紙，拿過筆刷刷點點記下關鍵詞。

“假定幾周後，股票A的每股價格上漲了25馬克，達到每股85馬克，上升幅度是25馬克除以60馬克也就是41.7%，那麽此時看漲期權的價格将達到每股35馬克。”

董锵锵一邊在餐巾紙上算着一邊試探着問道：“這個價格是不是這麽算的？用股票A的現價每股85馬克減去這隻看漲期權規定好的基礎價格每股50馬克，就得到了每股35馬克。”

“算得沒錯。”端木露出贊許的表情，“你反應還真快。”

“難道不需要再考慮每股85馬克時的時間價值了嗎？”董锵锵疑惑道。

“一般來說隻在購買期權時會考慮時間價值。當然我們現在讨論的是最基本的看漲期權，但市場裏其實還有很多基于基本期權而衍生出的其他期權，比如障礙期權等等。”

“我明白了。也就是說，随着期權價格從每股11.2馬克漲到每股35馬克，”董锵锵快速心算道，“這支看漲期權的價格翻了3倍多，每股獲利23.80馬克，利潤率212.5%。”

“如果你手裏有60馬克，你可以買一股A股票，幾周後，當它漲到85馬克時，你會獲利25馬克，如果我們不考慮扣稅的情況，你的毛利率将達到41.7%。但如果你把60馬克全部花掉，買下5股看漲期權，那麽你的獲利将是……”端木故意停頓了一下。

“23.8馬克乘以5就是119馬克。”董锵锵倒吸一口涼氣，“幾乎翻了一倍。”

端木又呷了一口冰啤，笑呵呵地看着董锵锵：“這就是金融杠杆的魅力。”

“可你說的隻是最理想的情況，不是嗎？如果股票A的股價下跌了，難道杠杆不會放大你的損失嗎？”

“假定幾周後股票A的每股價格下降了20馬克，變成每股40馬克，實際股價低于了看漲期權的基礎價格50馬克，那麽此時的看漲期權就沒有了内在價值，期權的價格也變成了0。這時，你最初投入的、用于購買看漲期權的11.2馬克就全都賠光了，你的損失就達到了百分之百。50馬克就相當于你手裏期權的行權價格。至于你說的杠杆的放大效應，那應該屬于金融期貨，和期權産品還是有很大區别的。”

“那是不是可以認爲，隻要股價跌到期權的基礎價格以下，期權價格就清零了？”

端木點點頭：“在行權日如果是這樣的情況，期權價格肯定就是零了。”

“那第三種情況呢？又不漲又不跌的會怎麽樣？”

“如果幾周後，股票A的價格沒有太大變化，比如說每股61馬克或59馬克。對這時的看漲期權來說，它的價格基本還是每股11.2馬克左右。這個價格和投資者的購買價格幾乎一樣，此時的看漲期權既沒有獲利，也沒有損失。不過發生這種情況的時候極少，幾個月後，股價多少還是會有變化的。”

“那如果股價暴跌了呢？”董锵锵追問道。

“那跟我們剛才說過的第二種情況差不多，如果股價跌到基礎價格之下，期權就沒有價格了。”

董锵锵若有所思地點點頭：“那是不是看跌期權就正好和看漲期權反過來？股票越下跌，期權就越掙錢？”

“能觸類旁通的人都适合交易這種高智商的金融産品。”端木誇獎道。

“剛才你還說你發現了幾個重要的技術指标？”董锵锵被他誇得有些不好意思，換了個話題，“是什麽？”

“之前我受我的老師的影響比較大，對股價的關注度并不高，更重要的是關注某個公司的業務新聞和财務數據，從而去判斷股價未來的發展趨勢，注重的是邏輯推理。但現在我覺得這樣太狹隘，所以我嘗試引進了一些技術指标，輔助我對未來的股價做出更準确的判斷。”

“你的老師？”董锵锵狐疑道，“漢大難道還有教人炒股票的教授嗎？”

“不，我的老師并不是漢大的教授，”端木莞爾一笑，“他就是被譽爲近代最偉大的股票投機大師，傑西利弗莫爾。”

這是董锵锵第一次聽說這個名字，這一年他21歲。

（本章特别鳴謝：鲨狼的推薦票）

(本章完)